La settimana si chiude con i mercati finanziari migliorati, nel previsto, da vari fattori, con il FOCUS sempre molto concentrato su INFLAZIONE, in cerca di segnali di rallentamento o rientro.

JPN prezzi consumo rialzo, max40 anni – UK vendite dettaglio recupero, fiducia consumatori recupero sorpresa – CH produz industr rialzo, balzo volumi, freno da costruzioni – SEK produz ind balzo, disocc rialzo, prezzi case affondo – NOK gdp rialzo ulteriore – ESP bil comm deficit balzo – EU vendita auto recupero ulteriore. ECB commenti su tassi/inflazione – MEX, INDIA gdp positivi – CAD prezzi prod oltre -USA vendita case, permessi calo oltre. Disocc stabile. Phil Fed calo ulteriore. La settimana si chiude con i mercati finanziari migliorati, nel previsto, da vari fattori, con il FOCUS sempre molto concentrato su INFLAZIONE, in cerca di segnali di rallentamento o rientro. Abbiamo avuto la presentazione del BUDGET UK, tra stretta spese, investimenti, aumento tasse, aiuti sociali, con le conferme di RECESSIONE UK attuale e per il 2023. Il COVID CINA, sempre a livelli record di diffusione, ma con segnali di riaperture, allentamento delle misure, in una economia in rallentamento, ma con maggiore presenza della PBOC con iniezioni ampie di liquidità a compensare le scadenze elevate dei bond COSTRUTTORI. Restano intatti i TIMORI per il calo della domanda dalla Cina, India, e altri, a pesare sulle COMMODITY, METALLI, ENERGIA, nonostante gli elevati timori per le FORNITURE, in un momento di STOCCAGGI ai massimi, e CONSUMI in calo, in deterioramento globale. Con il rallentamento del COMMERCIO globale, calo dei fatturati, dei volumi di trasporti, cargo e affini, e dei prezzi NOLI, con aumento dei deficit, calo export/import. Segnali di calo, anche marcato per alcuni, del settore IMMOBILIARE, dal balzo costi energia, finanziamento, sfitto commerciale. Momento di maggiori tensioni causate dalla richiesta di adeguamenti SALARI, seguiti da SCIOPERI vari, LICENZIAMENTI, FALLIMENTI, causati dal marcato calo del POTERE DI ACQUISTO. E ora i commercianti temono il calo degli acquisti del periodo Natalizio (Thanksgiving in USA), con tutti gli indicatori di RECESSIONE. Il fallimento nelle CRIPTO con FTX, che mette a repentaglio e a rischio di contagio, molte altre aziende del settore, con perdite elevate per i “clienti”, tra speculatori, fondi, e partecipanti vari. Allentamento delle tensioni GEOPOLITICA, anche se tutto resta ancora altamente presente e incerto, con elevata FRAGILITA’ della POLITICA, dove sono attesi pure i prox test post voto USA per Biden/Democratici, e N.Pelosi non si ricandida. Dimostrazione la abbiamo anche dal G20, riunioni sul CLIMA, che dopo 3giorni non riescono a trovare un accordo sui temi principali. Le Banche Centrali sempre molto presenti, anche con COMMENTI, a sottolineare che le previsioni di una pausa del rialzo dei TASSI è ancora prematura, che con il rientro dell’inflazione per alcuni (vedi FED, CINA) possono al limite ridurre l’entità dei rialzi, ma che il trend resta intatto (terminale USA con tetto a 5.0pc?). fattore comunque già molto assodato, e a dicembre le ASPETTATIVE restano per un +50bps, con tutti gli altri accodati nella POLITICA MONETARIA USA, onde non dover SVALUTARE. In sostanza, con i DATI ECONOMICI positivi, abbiamo una situazione negativa per gli assets, visto che riducono i timori per le banche centrali di un rallentamento economico, liberando la strada per ulteriore stretta. E vice-versa, in caso di deterioramento, che alimentano prospettive di rallentamento, e pure di una PAUSA. La situazione di record volumi nelle OPZIONI che porta a maggiore VOLATILITA’, su singole situazioni. Il RATIO PUT/CALL su singoli titoli è al suo max da 25anni, con scadenze oggi per 2.1trln. l’AFFLUSSO di capitali ultima settimana al max35 settimane, con 23bln titoli, 4.2bln bonds. La giornata di OGGI con movimenti creati dai COMMENTI ECB, a confermare che il rialzo dei tassi prosegue, a scapito della crescita. INDICI positivi in Asia, bene high tech, costruttori. Rialzi EU-UK rallentanti nel durante, bene petroliferi, minerari a trainare. Positivi waste, vaccini, telefonia, auto. Sotto tono leisure, medical, farma, bio, settore media -1.50/3.50. YIELDS rimbalzo post commenti 5/10bps, poi rientro parziale post TLTRO. Calo ulteriore SPREAD, in attesa comunicato su TLTRO prestiti da banche, da rimborsare alla ECB. COMMODITY soft, PETROLIO stabile, calo GAS da tempo mite, deboli METALLI. meglio CRYPTO, con Binance che rilancia offerta per Voyager Digital Coindesk, Genesis in crisi liquidità, settore +1/+5pc. Sulle VALUTE un DOLLARO sostenuto, un EURO “stoppato”, sotto tono CHF, YEN, NORDICHE, TURK, calo ARG, YEN. Meglio ANGLO, GBP dopo calo post-budget e post-dati migliori, rialzo YUAN, ASIA, EST-Eu, stabili LATAM e RUBLO. Dai CHARTS segnali di correttivo per CHF, METALLI, COMMODITY, PREZIOSI, PETROLIO sono stati confermati. INDICI EU Stoxx resta a ridosso trendline, con overbought elevato di breve. Trend DOLLARO resta confermato in rialzo, nel canale rialzista di medio-lungo termine. Ribasso PETROLIO quasi completato nel target/base fascia medio.

DATI ECONOMICI:

CELLULARI vendite 3.trim in EU -16pc anno, 40mln unità - ORO domanda India resta robusta – PETROLIO -5.0 GAS -4.8 – PALL -2.2, METALLI -1.5, RAME in 7giorni -6pc – EU ECB inflazione ott rivista 10.6 da 10.7pc. cpi ott +1.5. lagarde, limitare crescita per contenere inflazione verso target 2pc, rialzo tassi prosegue. Rialzi dipenderanno da andamento inflazione futura. Liquidità calo record come effetto da ripagamento prestiti dalle banche da TLTRO su totale di 2.1trln, programma da 3.3trln. deciso ripagamento per 296bln, sui previsti 500bln, prox decisione 15dic. FF, GER, ESP accordo per prox jet combattimento. Vendita auto ott +12.2 e -8.1anno – CH yield 10anni 1.0710. Chalet prezzi +6.0pc, con Verbier a 27k/mq, StMoritz a 28k, Gstaad a 38k/mq. Basilese bond 225mln 2029, Repower 150mln 2anni. Prod ind 3.trim 5.2 da 5.0pc, volumi +7.6pc anno, costruz -6.5pc. Bachem -1.8. Kardex prev ridotte, -8.5. Novartis, SGS, UBS, Richemont, VAT, AMS, +1.5/+2.5 – UK yield 3.22. min fin, UK in recessione nel 2023 -1.4pc, sviluppo budget da 55bln, 8 per salute e sociale, aumento tasse 25bln, taglio spese. Vendite dett ott +0.6 e -6.1anno, core -6.7pc. Gdk fid cons -44 da -47 – GER yield 2.09. Eon +2.5, Dtel +1.5, Daimler +2.6, Banche +1.2, SAP -1.8, SiemensEnergy +2.8 – FF yield 2.56. Total +2.5, Teleperformance +4.5 – ITL yield 4.02, btp/bund 193. Banche, auto, industry +1.0, energia +2.0, A2A +2.2. CNH +3.2, Webuild +3.7. Trevi Fin -30.50 – ESP yield 3.09. bil comm 9mesi -53.44 da -13.27bln. banche +1.7 – AUSTRIA Verbund, energia elettrica, +7.5 - URSS accordo sul grano prolungato 4mesi. Export petro verso Cina valore +64pc, volumi +10pc – SEK prezzi immob crollo. Disocc 7.1 da 6.5. prod ind +6.0 – NOK gdp 3.trim 1.5 da 1.3pc – CAD ppi +2.4 e 10.1 - USA yield 10anni 3.80, 30anni 3.90. vendita case -4,2, permessi -2.4. disocc 222k da 226k. Phil Fed man nov -19.4 da -8.7. debito studenti piano cancellazione alla Corte suprema. Volumi cargo sett -3.8pc. Roku -20persone, Amazon conferma -10k, +1.50, Moodys chiude in Cina e licenzia, Twitter esodo di massa, attività azzerata. Starbuck sciopero. GAP +8.7, utili oltre. AP Materials utili oltre, +4.0. Palo Alto utili robusti, +9.5. Media settore -1.50/-3.50 - JPN yield 0.2410. Cpi ott 0.6 e 3.7anno – CINA Alibaba sotto attese, -3.0, poi buyback +4.0 – ISR attesa decisione su tassi – ZAR prev +75bps a 7.0pc il 24pv – MEX stima gdp ott +5.0pc anno – INDIA gdp 2rim +6.1/6.3pc.